进入2015年第四季度,什么是视频行业的最大主题?答案无疑是资产腾挪。
就在阿里巴巴宣布将要约收购优酷土豆剩余的流通股份没多久后,苏宁云商也在10月30日其刚刚发布的三季报中表示,拟将持有的PPTV股份转让给苏宁文化。
数娱君在当时就认为,两笔资产腾挪背后似乎都在不约而同的表明:视频业正在酝酿一场更大的集体爆发。
这种预感很快得到了证实。11月2日,PPTV聚力管理委员会主席范志军在PPTV内部发表的一份公开信中指出:PPTV独立上市的号角已吹响,长久以来我们共同的期待将走上日程。大家应该关注到,伴随此次剥离,PPTV的股东的结构更加符合要求,这将为公司登陆国内资本市场扫清障碍。
剑指资本市场
任何一个行业兴衰的标志其实都可以通过资本市场来得到体现。举个最简单的例子,2011年前,影视上市公司仅有华谊兄弟和光线传媒两家,但是如今,纯粹的影业上市公司以及含有影业资产的上市公司的数量不少于30家。
从产业链的角度来看,在上游获得高速发展和泡沫化后,下游作为影视播放渠道的视频网站一定将在不久迎来一个潜在的爆发期。
目前,视频网站在国内的上市情况与2011年前的影视行业十分相似,仅仅只有乐视网和暴风科技两家。而更多的视频网站则是蠢蠢欲动,以待时机。其中爱奇艺已多次表明将看国内资本市场情况择机而动;而阿里要约收购优酷土豆,在纳斯达克完成私有化退市后,回归A股是一个大概率事件。
在这层背景下,作为华东区最大视频网站的PPTV不可能无动于衷,而从苏宁云商的剥离其实正是PPTV独立资本运作的一个重要信号。
数娱君认为,PPTV剥离苏宁云商是一场双赢的好买卖。为什么这么说呢?第一个理由在于如今资本市场给出的估值差异。苏宁云商的主营类型其实是家电零售,其中包含很多传统行业的线下门店铺设、以及物流建设等,对于这类零售上市公司,资本市场给出的市盈率一般在50~60倍左右。
反过来我们看资本市场给视频公司的估值情况,乐视网的市盈率常年在100~150倍的区间,目前市盈率为170倍,而暴风科技在今年33个打板之后,目前的市盈率高达600倍以上。
所以不客气的说,如果继续把PPTV留在苏宁云商,其实会对前者的估值造成拖累,这也是为什么从未来IPO角度进行长远设计的话,PPTV必须从苏宁云商进行剥离的一个重要的原因。
PPTV聚力管理委员会主席范志军在内部公开信中提到:“标志着PPTV上市工作步入轨道,上市步伐进一步加快。同时,摆脱上市公司对追求业绩和财务报表限制后,PPTV在业务发展方面将获得更大的自由度和来自苏宁文化等股东方更多的资本支持,以便在这个竞争激烈的行业保证投入,提高竞争水平,不断扩大业务规模,争取早日登陆国内资本市场。
业务扩张摆脱短期束缚
上面说了“双赢”的第一个层面。数娱君认为,双赢的第二个层面在于,PPTV与苏宁云商在短期内都摆脱了彼此的束缚。
虽然同是苏宁系旗下资产,但是PPTV和苏宁云商其实处在不同的阶段。我们先说PPTV,目前视频网站的大格局、大方向依然还是处于“烧钱换流量”的阶段。不论是PPTV、优酷土豆、百度爱奇艺、腾讯视频无一不是如此。
虽然苏宁云商的报表中没有单列PPTV的利润情况,当时就整个视频行业而言,目前没有任何一家是可以靠纯粹的视频网站业务实现盈利的。拿全行业领头羊的优酷土豆而言,自2010年美国上市以来,连年亏损,且每年的亏损额呈扩大态势,2015上半年亏损5520万美元。
这里不是说优酷土豆运营的不好,而是想告诉大家,亏损眼下是视频网站的行业常态。在这个阶段,每家视频网站需要考虑的是如何扩大流量基础,而不是考虑盈利的问题。因此不惜重金的投入内容自制、购买版权、支付带宽成为视频行业的主基调。
而苏宁云商身处一个已经非常成熟的家电零售行业,上市公司利润是外界对于苏宁云商的一个重要考评指标。所以这也是数娱君为什么认为,PPTV剥离苏宁云商,对两家都是双赢的另一个理由。
在苏宁云商的体系里,PPTV为顾及母公司的利润情况,很多扩张的举措都会受到成本掣肘,一旦错失眼下的黄金发展时机,那可不是用几个亿的代价可以换来的。而苏宁云商在剥离PPTV后,财务报表也会在短期内更加好看,以减少来自资本市场的压力,这对于双方不正是双赢的举措吗?
范志军在内部信中表示:“值得欣喜的是我们在经营上将拥有更广阔的施展空间。通过零售与文创产业的重组和专业化运行,短期的行业经营压力将不再是我们的障碍。被剥离后的PPTV在这些有利条件下,可以放开手脚,与竞企短兵相接,赢得市场。”
业务三重奏
那么剥离了苏宁云商的PPTV会怎么玩?我们可以依据PPTV的这份内部信做一下猜想。
首先,PPTV的受让方——苏宁文化,立于2015年9月17日,注册资本30,0000万元,其实际控制人也是张近东。
范志军说:“在全新的‘苏宁文化’中,PPTV无疑将是核心!在未来,苏宁文化将为PPTV创造更多契机,包括更大的资金投入,这些投入不仅来自集团,也将来自资本市场;更迅速的资源整合,在同一专业体系下,苏宁文化的影视资源、院线资源、体育投资资源都将向PPTV倾斜;而苏宁集团也将继续保持在硬件发展、数据经营、合作伙伴推广等方面的协同。”
硬件销售、体育产业和内容自制是目前PPTV的三大战略方向。
在硬件销售方面,10月29日PPTV举行的“嗨P日”活动的初战告捷,根据其内部数据显示,硬件销量破40万:手机销售8万部电视销售32.8万台;PP·King系列手机也在1天内售出8万台。
“但必须注意硬件市场不进则退,所以今年品牌打响!第二年全面赶上!第三年实现超越!这就是我对硬件部门的要求。”范志军称。
在体育产业方面,PPTV目前手中握有一把好牌,西甲的全媒体版权让PPTV从平台向全产业链的巨头迈进。但如何运营好西甲的版权,如何实现线上内容、线下参与、赛事组织以及周边销售等多方面突破,这是投资者和用户都在关注的问题。
范志军表示,未来5年内,不仅西甲2.5亿欧元的投资要实现至少2-3倍的产出,我们独立出的体育事业部,其估值也要力争进入行业第一。
在内容自制方面,根据最新的艾瑞数据,PPTV的用户月活已经达到行业第三。范志军称,2015年中,我们首次拥有了一批拿得出手的现象级自制剧和自制综艺,同时斥巨资丰富的版权库也惠及到了电视端和移动端的发展。而未来,苏宁影视、苏宁院线以及旅游等资源也将成为内容自制的新生力量。